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【央视新闻客户端】
中国银河证券股份有限公司华立,孙雪琪近期对洛阳钼业进行研究并发布了研究报告《铜钴产能跨越式扩张,资源巨擘扬帆启航》,首次覆盖洛阳钼业给予买入评级。
洛阳钼业(603993)
构建世界级资源矩阵,向百万吨铜产能目标迈进:公司坐拥全球稀缺的优质铜钴矿山资产,资源储量与开发前景优异。刚果(金)TFM+KFM两大核心矿区合计铜资源量3,444万吨+钴资源量540万吨。2024年铜/钴产量分别达65万吨/11.4万吨,位列全球前十铜生产商、并稳居全球第一大钴生产商。目前公司整体拥有6条生产线、65万吨以上的年产铜能力,未来产能扩张路径清晰,2028年铜目标产能进一步提升至80-100万吨。此外,公司践行多元化布局,巴西铌磷矿区、中国钼钨资产等形成抗周期资源组合;厄瓜多尔凯歌豪斯金矿(黄金资源量638吨)的收购继续拓展公司资源版图,预计2029年前投产,年产金11.5吨,将成为新的盈利增长极。
逆周期并购+低成本开发铸就资源护城河,矿贸协同形成高效赋能:公司凭借对行业周期的深刻洞察,在金属价格低谷期锁定具备露天开采、储量大、品位高特质的世界级矿山资源,奠定成本竞争优势的基础;同时能够高效实现矿山储量到产量的转化,并以低于行业均值的开发成本快速转化产能,大多都转化为显著的业绩增长和市值提升。此外,“矿山+贸易”的现代化矿业模式是公司的差异化竞争优势,贸易平台IXM通过全球分销网络与金融工具应用,对公司资源端形成赋能,不仅强化了对国际金属贸易流向的洞察与调控力,也提升了在价格波动环境中的风险对冲能力和议价权。
铜矿供应矛盾彻底爆发且将持续存在,全球流动性改善利好铜价上扬:铜矿生产扰动常态化对有效供给形成约束,且未来全球铜矿新投建项目有限,而冶炼产能集中释放,矿端紧缺难以改变。2025年冶炼厂冶炼利润再度压缩,再生铜供给偏紧,海外冶炼厂陆续减停产,国内减产预期仍存,供给端约束对铜价形成支撑。全球制造业PMI仍具韧性,尽管贸易摩擦风险加剧或拖累后续用铜需求,但新能源转型与数据中心用铜带来需求的结构性亮点,将对冲贸易摩擦带来的冲击。铜价有望在供给约束、流动性趋松以及全球经济复苏的带动下稳步向上。
刚果(金)出口禁令延长引发供应收缩,看好政策调控下的钴价上涨空间:主导全球钴供应的刚果(金)将禁令延长至9月底或导致至少12.8万吨的原料供应短缺,印尼MHP项目虽放量但增量难以填补缺口。6月中国自刚果(金)钴湿法冶炼中间产品进口同比下降41.7%,进口原料供应减少,国内产业链库存有望加速去化。此外,美国收储钴强化自主供应链、欧盟宣布“重新武装欧洲计划”,凸显钴战略价值,将带动军工领域用钴需求。若刚果(金)后续恢复钴出口并采取出口配额制度,供给有望收缩,需求端高能量密度锂电池需求保持良好增长,预计钴价长期表现向好。
投资建议:公司作为全球矿业巨头,依托其世界级矿山资源和“矿山+贸易”双轮驱动模式,在铜、钴等关键金属领域占据领先地位,同时多元化资源组合抵御周期波动。伴随一系列重点项目稳步推进,未来铜钴板块有望迎来量价齐升,黄金板块亦将开启第二成长曲线,带动公司盈利和估值同步提升。预计2025-2027年公司归母净利润164.6/188.8/210.4亿元,当前股价对应PE各为17.5/15.3/13.7x。首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:国内经济复苏不及预期的风险:美联储降息不及预期的风险:有色金属下游需求不及预期的风险:有色金属价格大幅下跌的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为70.16%,其预测2025年度归属净利润为盈利162.48亿,根据现价换算的预测PE为16.46。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级18家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为14.77。
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评论列表(3条)
我是中拓号的签约作者“dqas”!
本文概览:>>亲,欢乐吓牌开挂辅助软件这款游戏原来确实可以开挂,详细开挂教程 1、起手看牌 2、随意选牌 3、控制牌型 4、注明,就是全场,公司软件防封号、防检测、 正版软件、非诚勿扰。 2022首推。 全网独家,诚信可靠,无效果全额退款,本司推出的多功能...
文章不错《辅助开挂神器“欢乐吓牌开挂辅助软件”(详细开挂教程)》内容很有帮助