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专题:美联储如期降息25个基点 鲍威尔坚称通胀仍处相对高位
9月美联储议息会议如期降息25bp,华安基金表示,政策天平倾向于呵护就业,点阵图指示年内仍有2次降息。但联储主席在发布会上的表态偏鹰,导致大类资产走势反复,美元指数和美债利率走出V型,黄金先涨后跌,美股也是下跌后有所反弹。(数据来源:Wind,截至2025/9/18)
决议声明:
?美联储如期降息25BP,至4.0%-4.25%的利率区间。
?强调就业的下行风险,在声明中表示“就业增长有所放缓,失业率有所抬升但仍较低”。
?尽管通胀亦有所上升,但当前美联储的政策天平更倾向于呵护就业。
?本次决议投票中,仅新就职理事Miran投下反对票,其认为应降息50bp,鸽派明显。
美联储经济展望:
?美联储预期本轮降息将较为有效地提振经济增长、促进就业,进一步暗示本轮“预防式降息”周期的幅度或有限。
?GDP预测上修:2025-2027年的预测均上修。
?失业率预测上修:2026、2027年的预测均下修0.1%。
?通胀预测基本不变:仅2026年的PCE预测上修0.2%。
鲍威尔发布会表态:
?鲍威尔指出本次降息是一次“风险管理式”降息,表述整体偏鹰,未来降息决策仍取决于后续经济数据。
?就业:失业率仍然偏低,但已经上扬;就业人口增幅已经放缓,下行风险加重。驱赶非法移民可能是招聘放缓的主要原因。
?通胀:关税对通胀的传导已经放缓,影响的力度也更小,且服务通胀持续放缓,更高和更持久通胀的风险可能有所减小。
降息指引与市场预期:
点阵图中值指示年内后续仍有2次降息,但2026年仅再降息一次。
图:美联储9月点阵图
最新利率期货显示,市场预期今明两年分别降息2次、3次,共降息125bp,与会议前的预期基本相同,但多于美联储点阵图的指引。
图:联邦基金利率期货隐含的市场降息预期
后续关注:
?美联储独立性:特朗普频频干预美联储决策和人事任命,或影响美联储决策的独立性,动摇市场对于美元体系的信任根基。
?后续的就业和通胀数据:就业是否延续降温,通胀是否为一次性冲击。
大类资产配置建议:
黄金ETF(518880)
?降息周期:利率为持有黄金的机会成本,降息大周期或利好黄金。
?美债危机:高债务+高利率导致美债还本付息压力较大。
?美元下行:美联储独立性担忧和美债危机冲击了各国对美元体系的信任。
?央行购金:中国央行连续10个月购金,黄金已成全球央行第二大外汇储备。
?分散风险:黄金在大类资产维度的低相关性,凸显配置价值。
港股通恒生科技ETF(520840)
?资金流入:港股尤其是港股科技将更受益于海外降息,南向资金和海外资金或持续流入。
?AI含量高:一指囊括国内AI全产业链的领军者,AI含量更高、更纯粹,更受益于AI演进。
?高性价比:港股科技估值仍处于历史相对低位,有望迎来盈利和估值的双重利好。
创业板50ETF(159949)
?资金面宽裕:海外降息周期或为国内货币政策宽松打开空间。
?新质生产力:聚焦创业板核心资产,AI+新能源+金融科技+医药四轮驱动。
?基本面支撑:指数2025Q2净利润同比增长13.88%,迎来基本面反转。
?高弹性标的:创业板50自去年“9·24”行情以来涨幅在宽基中领先。
港股通央企红利ETF(513920)
?低利率:海内外降息周期下,低利率环境凸显高股息配置价值。
?险资青睐:险资长期投资试点扩围,其资金属性与高股息相契合。
?更高股息:港股通央企红利当前股息率为5.9%,PB为0.62。
(数据来源:Wind,截至2025/9/17)
纳斯达克ETF(159632)
?降息利好:预防式降息大周期整体上仍利好美股,并提振美国经济。
?AI浪潮:囊括了全球领先的科技巨头,或持续受益于AI产业发展。
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评论列表(3条)
我是中拓号的签约作者“sasda”!
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